今日更新消息 疲軟的黃金能否翻身？

　　作 者丨吳斌

　　編 輯丨李豔霞

　　圖 源丨視覺中國

　　緊縮浪潮下持續被壓製的黃金終於迎來了曙光。

　　隨著美國經濟駛向衰退，美聯儲“鷹派頂點”可能已過，7月28日美國期金飆升近2%，一舉突破1750美元/盎司關口。29日國際金價再度上漲，逼近1760美元/盎司。

　　黃金通常被視為通脹對衝工具和經濟動蕩時期的“避風港”，但今年早些時候的情況不太一樣。在新冠疫情和俄烏衝突的雙重衝擊下，全球經濟受到重創，但由於美聯儲加息預期的抬升，美債真實利率和美元大幅上行，黃金價格疲軟不振，表現遠差於美元。

　　世界黃金協會28日表示，由於投資者的購買量急劇下降，第二季度全球黃金需求量為948噸，與2021年同期相比下降了8%。不過，由於第一季度的需求強勁，今年上半年黃金需求達到2189噸，與2021年同期相比增長了12%。

　　渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑對21世紀經濟報道記者表示，接下來黃金有望受到多重利多因素提振。首先，預計美元將見頂，而且一直以來，黃金在美元走弱的環境中表現良好。其次，經濟衰退的風險越來越大，黃金應會獲益於避險資金流入。最後，央行儲備多元化仍是一個結構性主題，相信黃金在央行儲備中的占比將越來越大。因此，黃金應該是投資組合中不可或缺的一部分。

　　“鷹派頂點”後低位反彈

　　隨著2月底俄烏衝突升級，通脹迅速上升，今年年初黃金投資需求激增，3月份黃金價格一度突破2000美元/盎司。

　　各國央行隨後開始大幅提高利率，雖然加息增加了經濟衰退的威脅，但它也推高了債券收益率，使得不孳息的黃金失去吸引力，並提振了美元，從而使以美元計價的黃金對其他貨幣的買家來說更加昂貴。上周黃金價格一度跌破1680美元/盎司關口。

　　但近期金價已經開始反彈，突破1750美元/盎司關口。王昕傑認為，較低的利率和美元回落有望為黃金持穩並挑戰1780美元/盎司提供助力，中期目標價位在1830-1870美元/盎司區間。

　　在近期金價大舉反彈背後，美國經濟衰退和美聯儲出現“鷹派頂點”跡象是重要原因。

　　盡管美國官方目前並不打算承認美國經濟已經陷入衰退，但美國二季度GDP連續第二個季度出現萎縮，已符合“技術性衰退”的傳統定義。

　　經濟數據壞消息正促使交易員下調對未來美聯儲加息的預期，市場對美聯儲年底利率的定價已降至3.25%。就在兩周前，市場對這一數據的預期還曾高達3.69%。10年期美債收益率28日連續第三個交易日下跌，跌破2.70%關口，創下近三個半月來新低。由於加息預期迅速降溫，美元指數也再度大幅下挫，已跌破106關口。

　　王昕傑對記者表示，看空美元的長期（12 個月）前景，但對其較短期（1-3 個月）的表現持中性看法。美元短期內仍有攀高的風險，但從更長的12 個月來看，基於美元本身昂貴的估值和對其關鍵驅動因素發展的判斷，我們看跌美元後市。就真實有效匯率代表的估值而言，美元處於幾十年來最昂貴的水平。市場定價已經在很大程度上反映出了對美聯儲加息的預期，從而限製美元繼續上漲的空間（除非美國通脹數據繼續高出預期，並且美聯儲較預期更嚴厲地緊縮）。

　　黃金或有望擺脫困境

　　隨著美聯儲接下來可能放慢加息步伐，拉低美債收益率和美元，黃金有望擺脫困境。

　　在高盛看來，伴隨著通脹放緩，市場焦點將從政策持續收緊轉向衰退風險，這種轉變將減弱美元和利率持續上漲給金價帶來的下行壓力。高盛商品分析師 Mikhail Sprogis表示，未來一年人們對美國經濟衰退的擔憂可能會加劇，這將導致金價走高。黃金上漲隻是被推遲，預計2022年年末黃金價格將上漲至2500美元/盎司。

　　從曆史經驗來看，衰退環境其實有利於金價。國金證券首席經濟學家趙偉對21世紀經濟報道記者表示，衰退發生後，在避險情緒驅動下，黃金價格的上漲具有較高確定性，僅在1980年出現調整。1973年、1981年、1990年、2001年、2007年和2020年，衰退開始後3個月，金價分別上漲40%、7%、13%、2%、22%和8%。

　　對於未來而言，動蕩的環境也可能會提振金價。王昕傑對記者表示，在市場動蕩之際，增添一些保護措施是審慎之舉，可以應對通脹居高不下或美聯儲收緊政策造成意外“事故”的情況。黃金仍是對衝此類風險的優秀工具，也可以為投資組合添加多樣性，特別是考慮到它今年麵對強勢美元和債券收益率攀升的相對堅挺表現。

　　與此類似的是，億萬富翁投資者、Baupost Group負責人Seth Klarman也認為，由於不確定性繼續主導市場，他認為持有一些黃金是有價值的。黃金仍是一種保值手段和避險對衝工具，在危機中很有價值。

　　另一方麵，投資者仍需警惕美聯儲政策風險。如果美國通脹嚴重程度超出預期，美聯儲不得不繼續鷹派政策，這種情形可能將打壓金價。世界黃金協會分析師Louise Street認為：“避險需求可能會繼續支持黃金投資，但進一步的貨幣緊縮和美元走強仍有可能會構成阻力。”

文章轉載自：新浪新聞

本文到此結束，希望對大家有所幫助呢。